Kazançlar İyileşiyor Ama Enflasyon Korkuları Yeniden Ortaya Çıkıyor

Artan tüketici harcamaları ve üretici enflasyonu (ÜFE), artan getirileri ve hisse senetleri üzerinde baskı oluşturan enflasyon korkularını besledi. Kazanç tablosunda bir hafta daha iyileşme olmasına rağmen, S&P 500 geçen hafta %0,2 düştü. FactSet’e göre, şirketlerin %68’i kazanç tahminlerini aşarak 10 yıllık ortalama olan %73’ün altına düştü. 65 S&P 500 şirketinin bu hafta, ağırlıklı olarak perakendeciler olmak üzere rapor vermesi planlanıyor. Perakendeciler, satışları artırmak için gereken iskonto seviyesi ve gelecekteki kazançlara ağırlık verecek herhangi bir stok bolluğunun boyutu açısından incelenecek.

Gerçekleşen ve henüz rapor vermeyen şirketlerin tahminlerini birleştiren karma kazançlar, çeyreğin sonunda tahminlerin altında kaldı, ancak geçen hafta yeniden iyileşti. Havayolları 2021’in dördüncü çeyreğinde zarar bildirdiği ve bu çeyrekte kar açıkladığı için sanayiciler için yüksek kazanç büyüme oranı yanıltıcı. Temel tüketim malları, emlak, sağlık ve malzemeler, 30 Aralık’ta tahmin edilenden daha yüksek kazanç sağlaması beklenen dört sektör olmaya devam ediyor. Enerji sektörü kazanç tahminleri kısmen düştü, ancak artan enerji fiyatlarının etkisiyle beklenen en yüksek büyüme oranıyla tacı korudu ve beklenen kazançların yıldan yıla %57 artması bekleniyor. Berkshire Hathaway, Occidental Petroleum hisselerini satın almaya devam etti.
OKSİ
(OXY) 2022’de ve şu anda şirketin %20’sinden fazlasına sahip. Önceki bir yazı, Warren Buffett’ın Berkshire Hathaway’in Occidental Petroleum’daki hisselerini neden sevdiğini tartıştı. Ancak Berkshire, kısa bir süre önce Chevron’daki hâlâ önemli olan konumunu azalttı.
CVX
(CVX
CVX
) geçen haftaki 13F dosyasına göre. Berkshire’ın halka açık hisse senedi portföyündeki hisse senedi hareketlerinin tam bir analizi burada.

Harmanlanmış gelirler geçen hafta yeniden iyileşti ve çeyreğin sonunda beklenen seviyenin oldukça üzerinde. Enerji, sanayi, gayrimenkul, temel tüketici ürünleri, sağlık hizmetleri, kamu hizmetleri ve tüketici takdirine bağlı tahminler, çeyreğin sonuna göre hala daha iyi. Enerji sektöründeki satışlar, enerji emtia fiyatlarındaki güçlü artışı göstermektedir.

Kazanç sezonunun %82’si tamamlanırken, karma kazanç performansı çeyrek sonunda beklentilerin altında kalıyor. Fiili sonuçlar ile henüz rapor vermeyen şirketler için fikir birliği tahminlerini birleştiren çeyrek için karma kazanç büyüme oranı, çeyreğin sonundaki % -3,2’lik beklentinin altında, yıldan yıla % -4,7’ye güçlendi. Dördüncü çeyrek kazanç beklentilerindeki iyileşmeye rağmen, 2023 takvim yılı için beklenen kazanç büyümesi bu hafta yine düştü ve şu anda yıldan yıla %2,3 seviyesinde bulunuyor.

FactSet’e göre, birden fazla sektör, çeyrek için kazanç artış oranındaki iyileşmeye katkıda bulundu. Daha önce tartışıldığı gibi, enflasyon çeyreğin hikayesi olmaya devam ediyor. Daha yüksek fiyatlar, birinci sınıf satış sonuçlarını olumlu etkiledi, ancak bu dördüncü çeyrek kazanç sezonunda hayal kırıklığı yaratan kazançlarla marj baskıları aşikar.

Kazanç sezonunun dışında, beklenenden yüksek tüketici harcamaları ve enflasyon okumaları, hayranların enflasyonun daha önce düşünülenden daha katı kalabileceğine dair korkularına yol açtı. Tepki olarak, tahvil faizleri görece hızlı yükselişini sürdürerek hafta sonuna kadar hisse senetlerindeki rüzgarı söndürdü.

2023’e gelen fikir birliği beklentisi, ekonominin durgunluğa düşmese bile yıla başlamak için muhtemelen en azından daha yumuşak bir dönem içinde olacağı yönündeydi. Yılın ilerleyen zamanları için bir durgunluk makul bir beklenti olmaya devam ederken, geçen haftaki güçlü perakende satış raporu da dahil olmak üzere daha iyi ekonomik veriler, ilk çeyrek GSYİH büyüme tahminlerini yükseltti ve ekonomi için yumuşak bir iniş olasılığını artırdı.

Daha iyi ekonomik veriler ve yükselen enflasyon değerlerinin ardından, piyasalar şimdi Mart, Mayıs ve Haziran aylarında 25 baz puanlık (%0,25) üç kısa vadeli faiz artırımı ve Ocak 2024’e kadar olası bir faiz indirimi fiyatlıyor. zam, bir yıllık vadeli Fed fon vadeli işlem oranını yeni bir yüksek seviyeye çıkardı. Bu hafta, Şubat küresel PMI ve Ocak PCE enflasyon bültenleri de dahil olmak üzere finansal piyasalar ve oran artışı beklentileri için bazı anlamlı raporlar içeriyor.

Ana kazançlar geçen hafta yine iyileşti, ancak hisse senetleri daha çok yüksek tahvil getirileri gibi makroekonomik faktörlere ve enflasyonun daha önce beklenenden daha çetin bir düşman olabileceğine dair artan hayalete odaklandı. Şirketler, 2023 için özellikle istikrarsız ekonomik beklentiler varken, şirketlerin ileriye dönük yönlendirmelerine duyarlı olmaya devam edecek. Piyasalar faiz oranlarının ve ekonominin gidişatını tahmin etmeye çalışırken ve beklenenin üzerinde enflasyon raporlarını sürdürebilirken, bu haftaki PCE enflasyon okuması çok önemli olacak.